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2016年的债市行情一波三折,债券投资难度随之提升,基金公司固收投资能力也显示出明显差异。其中,国海富兰克林基金凭借良好的风险控制能力和灵活的市场应变能力,旗下固收类产品均表现出不俗的盈利能力。Wind数据显示,国海富兰克林基金6只债券型基金2016年业绩平均增长2.80%,同期市场债券型基金的平均收益仅为0.15%。
固收投资实力稳步提升
在海通证券发布的《基金公司权益及固定收益排行榜》中,国海富兰克林基金2016年固收类基金平均业绩在全部85家基金公司中排名第9位。
具体到个别基金看,另据Wind统计,截至2016年12月30日,过去一年,国富岁岁恒丰A/C净值增长率分别达3.52%、3.16%,均居于同类产品前1/6行列。
国富恒久信用A以3.24%的收益表现,居于同类前1/5,同时该基金近三个月、六个月、近一年超额收益率排名高居全市场同类基金第1、3、8位。国富强债A/C则以3.16%、2.94%的年度回报,排名同类产品前1/7;值得一提的是,该基金还凭借优异的长期业绩表现,获得上海证券选证、风控三年/五年五星评级及海通证券五星评级。
债市或无需过分悲观
事实上,作为一家以固收投资见长的基金公司,国海富兰克林基金深耕债券投资十余年,深知保持客观独立的市场判断十分重要。去年10月,在市场普遍认为“债牛”之势如火如荼时,国海富兰克林基金固收投资副总监刘怡敏旗帜鲜明地指出,在“钱多”逻辑的支撑下,由于信用利差很低,利率债的收益率缺乏持续上升的基础,资金面的波动显著增加,资金价格的底部也在抬升,在这样的情况下,利率上下的空间皆有限。“这是一个脆弱的平衡,如果平衡被打破,可能意味着大的波动,而波动之后可能才有明显的机会。”
彼时,刘怡敏表示,对市场保持谨慎态度,短期市场上涨过快,后期孕育回调风险,投资策略较为谨慎,计划增加现金和流动性高的品种在组合中的持仓比例。
去年四季度,金融体系流动性有所收紧,同时美联储加息靴子落地,在内生和外生因素影响下,附有较高杠杆的中国债市也于年末呈现出其脆弱的一面,下跌速度之快,远超市场预期。正是提前做了预判并调整了策略,使得国富旗下的债券基金于2016年全线取得正收益。
尽管在年终债市暂时恢复平稳,悲观的情绪已笼罩市场。中国债券市场是否已进入熊市?
刘怡敏认为,从未来1~2个月来讲,确实持偏悲观的看法:2017年一季度末MPA考核将至,这也是新规实施后的第一个季度考核,市场可能出现流动性冲击,应当引起重视。当前货币政策主要是减少短期货币投放,增加长期限货币投放,这也是造成短期市场流动性偏紧的原因之一。
但展望全年,刘怡敏认为,债市尽管压力重重但也孕育着生机。长期来看,经济增长动力仍旧不足,后期经济增速或下行。在经济持续下行的情况下,资产配置从权益转换至债券理当是明智的选择。当然,好的时点与恰当的策略至关重要。从大类资产配置层面看,增持债券的合适时点,最早可能出现在一季度末,若到时市场调整充分,配置债券将是不错的选择。而在策略上,今年的债券配置应当是严控杠杆,在确定性较强或市场出现理性回调时可能合理增加仓位配置,具体的债券配置策略需要结合此后市场的实际情况灵活调整。